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输入型通胀下,中国降息窗口是否开启?

时间:2019-12-02 15:39:04来源:老场新闻 点击:4589次

当世界技术发展缓慢,经济总量在玩游戏时,中东地区已成为潜在的火药桶。9月14日,沙特阿拉伯第二大油田khurais油田及其世界上最大的原油加工设施遭到10架无人驾驶飞行器的轰炸,造成沙特阿拉伯50%的石油产量(每天570万桶,占世界供应量的5%以上)受损。9月16日,沙特油田遭到轰炸,国际油价飙升14%,达到近四个月来的最高水平。这对依赖70%石油进口的中国经济有重大影响。国际油价的未来趋势取决于沙特阿拉伯被轰炸的油田和设备何时能够恢复,其他国家和地区能否弥补沙特阿拉伯在恢复期间失去的石油供应,更重要的是,油田是否存在无法保护的安全漏洞,从而导致无人机空袭成为未来不确定的隐患。

尽管欧佩克最近因国际油价明显下跌而限制了产量,但荷兰国际集团商品战略主管沃伦·帕特森(Warren Patterson)最近表示,如果沙特阿拉伯、欧佩克成员国阿联酋、科威特和伊拉克以及非欧佩克成员国俄罗斯的日产量增加到80万至90万桶,仍将远低于沙特阿拉伯减产的水平。帕特森指出,市场面临的问题是欧佩克70%以上的闲置产能位于沙特阿拉伯。根据国际能源组织(International Energy Organization)的统计,俄罗斯等非欧佩克产油国的产量接近产能,新增产量的数量可能只有每天10万至15万桶。伊朗有多余的产能,但由于美国政府对伊朗的制裁,伊朗无法进入市场。自4月以来,伊朗石油出口每天下降逾200万桶。然而,美国页岩油产量不会立即增加。原油储备最多将被用来缓解石油供应的突然减少。因此,未来几个月的国际油价趋势仍然取决于沙特油田和设备的恢复以及无人机持续打击的可能性。

然而,国际油价飙升对中国当前经济的影响不可低估。随着经济下行压力的增加,中国8月份的经济cpi达到2.8%,离保持最高CPI 3%不远,食品通胀仅占2.8% cpi的一小部分,其他因素占价格上涨的大部分。这表明,在人民币贬值和货币供应过剩的情况下,中国各种因素的价格不可避免地在上涨。业内人士认为,沙特阿拉伯产能减半将导致国际油价飙升,从而推高中国成品油价格。此外,自今年年初以来,大豆、玉米和小麦的价格在世界主要农产品中波动很大。5月中旬以后,由于国外主要农作物产区气候不利,市场此前对供应的预期落空,大豆、玉米和小麦价格呈现强劲上涨趋势。主要出口国的大豆、玉米和小麦现货价格都大幅上涨。目前,国际玉米和大豆价格上涨对中国cpi的短期影响不大,但不容忽视。基于全球货币政策自年初以来的降息和宽松,特别是欧洲央行9月12日恢复量化宽松(qe)和降息,欧元区实际利率为负。过剩的资金将流向国际市场,并继续推高大宗商品价格,包括油价。除了人民币汇率贬值,中国进口通胀的可能性也在增加。

海通证券分析显示,自9月份以来,食用农产品价格和农业部农产品批发价环比分别上涨5.3%和1.4%。据预测,9月份的食品价格环比上涨3.5%,而9月份的cpi将小幅上涨至3%。自9月份以来,一方面,生猪价格持续上涨,或将9月份cpi推至3%;另一方面,煤炭、钢铁和其他生产资料的价格已经稳定,生产者价格指数预计将停止逐月下跌。总体而言,短期通胀预期有所回升,第四季度cpi超过了3%的政策目标。

9月17日,中国央行实施了2000亿元一年期中期贷款业务,利率维持在3.3%。与此同时,2650亿元多边基金到期,800亿元反向回购到期。从中国央行将多边基金利率维持在原来水平的事实来看,中国近期降息的可能性没有市场预期的那么大。

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